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AnlageSTRATEGIE Köln 08-2024
Ein heißer Sommer
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Liebe Freundinnen und Freunde der AnlageSTRATEGIE Köln,
wir hoffen, sie alle können den Sommer genießen - egal ob zu Hause oder in ihrem Urlaubsdomizil.
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Zinsen und Renditen
Im letzten Newsletter Q1 beschrieben wir die Situation am Zinsmarkt. Im Juni war es dann in Europa endlich soweit: die Europäische Zentralbank (EZB) senkte den Leitzins von 4,50% auf 4,25%. Das US-Pendant - die Federal Reserve (FED) - lässt sich weiterhin Zeit, hierauf reagierte der Markt in den letzten Tagen verschnupft. Wenn man die Inflationsraten der USA über die letzten zwei Jahre betrachtet, so scheint der Preisschock aus dem Jahr 2022 nahezu komplett abgebaut zu sein.
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Hoffen wir, dass es so bleiben wird und sich Preise rund um den Globus ihrem langfristigen Mittel annähern. Dafür spricht, dass die Energiepreise für Gas und Öl deutlich unter ihren Corona-Hochs liegen. Energie hat einen nicht unerheblichen Einfluss auf die Indizes der Inflationsentwicklung.
Neben dem positiven Effekt der nachlassenden Inflation, gibt es auch einen konjunkturbedingten Grund, die Zinsen zu senken. Einige US-Wirtschaftsdaten kühlen sich weiterhin ab, der Arbeitsmarkt läuft nicht rund und die Finanzierungsbedingungen für Unternehmen und Private sind alles andere als optimal. Zudem kündigt die inverse Zinsstruktur weiterhin eher rezessive Tendenzen an.
In der untenstehenden Grafik haben wir die Darstellung aus dem letzten Newsletter fortgeführt. Die Renditen der 10jährigen Renditen aus USA und Deutschland geben beide nach, wir erwarten weiter fallende Zinsen in beiden Märkten und richten unsere Portfolien entsprechend danach aus.
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USA Wahlkampf - Lasset die Spiele beginnen!
Was sich jenseits des großen Teichs in der Politik abspielt, ist kaum zu fassen und lässt selbst Beobachter der deutschen und europäischen Politik - welche Kummer gewohnt sind - staunend zurück.
Es treten zunächst zwei in die Jahre gekommene Herren für die ihre jeweiligen Parteien an. Der bisherige Amtsinhaber Biden scheint physisch wie kognitiv eingeschränkt und sehr zurückhaltend. Der Amtsvorgänger Trump aggressiv, laut - ein Polit-Clown, welcher von einer zur nächsten verbalen Entgleisung eilt. Liebe USA, das sind eure beiden Besten? Das sind die bestmöglichen Kandidaten für eine der wichtigsten Positionen weltweit?
Wenige Wochen im Wahlkampf später gibt es einen Attentatsversuch auf Trump, bei dem ein 50jähriger Familienvater auf der Tribüne hinter dem Rednerpodium ums Leben kommt. Der Ex-Präsident überlebt, trotz sichtbarem Schock nutzt er instinktiv die Bilder und reckt Sekunden nach den Schüssen die Faust in die Luft, skandiert "Fight! Fight! Fight!" Im Hintergrund die US-Flagge, dieses Bild bestimmt nun für Tage die Schlagzeilen. Die Umfragewerte für Trump steigen weiter.
Der Druck auf Biden und somit die Demokraten wächst. Intern gibt es die offene Forderung nach Rücktritt, Biden scheint dem Wahlkampf nicht mehr gewachsen zu sein. Der Rücktritt von der Kandidatur zur Präsidentschaftswahl erfolgt während einer Corona-Infektion des US-Präsidenten am 21.07.2024. Kamala Harris, die aktuelle Vize-Präsidentin soll es richten. Ein Drehbuch hätte nicht besser geschrieben werden können. Plötzlich ist Trump der "alte Mann", mit Harris könnte es nun die erste Präsidentin der USA geben ("the first woman, the first Black American, and the first South Asian American to be elected to this position").
So weit - so gut. Am 5. November 2024 finden die Wahlen statt, sie kommt also in großen Schritten näher. Was bedeutet deren Ausgang für uns als Portfoliomanager? Hierzu gibt es viele Statistiken. Wie entwickelte sich die Börse, wenn der Amtsinhaber eine Verlängerung bekommt, wie entwickelt sie sich, wenn die andere Partei übernimmt. Am Ende des Tages verändert sich für den Gesamtmarkt wahrscheinlich relativ wenig. Natürlich legen verschiedene Banken jetzt wieder ein Harris / Trump Zertifikat auf, in welchem dann Branchen und Einzelwerte enthalten sind, die kurzfristig profitieren könnten. Der Erfolg dieser Produkte ist mäßig und aktuell - da beide Kandidaten nahezu gleichauf liegen - reine Spekulation. Wir halten uns an harte Fakten. Gute Unternehmen bleiben auch nach der Wahl gute Unternehmen. Schlussendlich ist es dem Markt aber ohnehin egal wer unter ihm als Präsident regiert. Die Zinsseite und die 4 wichtigsten Währungen der Welt geben den Ton an.
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Die Wertentwicklungen per 05.08.2024 von Nikkei (gelb, 0,2%), Nasdaq (rot, 7,68%), Dax (blau, 3,40%), Dow Jones (grün, 3,76%) und Hang Seng (lila, 0,87%) seit 01.01.2024.
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Während wir diese Zeilen schreiben, werfen wir einen Blick zurück auf die letzten 2 Handelstage. Mittlerweile sind einige der weltweit bedeutendsten Aktienindizes auf "Null" zurückgefallen, alle Jahresgewinne wurden hergegeben oder stark reduziert. Zumindest wenn man Aktien aus Japan und dem Tech-Sektor stark übergewichtet hat, waren die letzten Tage schmerzhaft. Wertentwicklungen, die man über Monate aufgebaut hat, werden innerhalb von Tagen ausradiert.
Wir haben uns ganz bewusst vor vielen Wochen deutlich defensiver aufgestellt, selbst in der dynamischen Strategie liegt die Aktienquote aktuell nur bei ca. 40%, in Japan sind wir nicht investiert. In unseren Strategien allokieren wir in nahezu alle Vermögensklassen. Neben Aktien sind das in besonderem Renten (Zinsanlagen), Edelmetalle (Gold/Silber) und strukturierte Anlagen. Zu letzteren gehört auch unser gemeinsam mit dem Schweizer Bankhaus Vontobel aufgelegtes Strategie-Zertifikat auf den NFS A+E Low Vola STRATEGIE Köln Index - welches den heutigen Handelstag mit einem kaum ersichtlichen Minus von 0,06% abgeschlossen hat. Alle Anlageklassen zusammen ergeben im Portfolio zusammengefasst die sogenannte Multi-Asset-Strategie, welche in stürmischen Zeiten die volle Kraft ausspielen kann.
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Fazit
Eine nicht erfolgte US-Zinssenkung in der vorherigen Handelswoche, geopolitische Spannungen im Nahen Osten, deren Ausmaß aktuell noch nicht absehbar ist und die Auflösung der Carry-Trades in Japan (Kredite in Yen werden aufgrund seiner Aufwertung durch Liquidierung in Anlageklassen wie Aktien und Kryptowährungen wieder zurückgeführt) haben das Fass in den letzten 2-3 Handelstagen zum Überlaufen gebracht. In dieser Zeit gilt es, so wenig Performance wie möglich abzugeben, um bei der anschließenden Aufwärtsbewegung wieder früh dabei zu sein. Investments in Edelmetallen, strukturierten Wertpapieren und einer Cash Quote helfen uns genau bei diesem Vorhaben.
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Absacker
Die Wahrscheinlichkeit für mindestens drei (!!!) US-Zinssenkungen ist seit wenigen Handelsstunden ausgemachte Sache (94% Wahrscheinlichkeit). Wenn die Geopolitik wieder in den Hintergrund rücken sollte, kann dies der Nährboden für weitere Kursgewinne bis zum Jahresende sein.
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Gerne können Sie sich bei uns melden, wenn Sie als Nichtkunde Interesse an einer unserer Vermögensverwaltungsstrategien haben. Wir freuen uns auf Sie!
Bleiben Sie gesund & zuversichtlich! Herzliche Grüße
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